よく分かる!金の現受け取引

2017年06月22日

ご存知ですか?先物市場で金地金が購入できること。

金地金は店頭で直接購入するのが一般的ですが、先物市場を利用して「現受け」という方法で購入することもできます。先物取引には取引期限があり、期限前に「差金決済」して取引を終了するのが一般的ですが(差金決済についてはコラム「そもそも商品先物取引って何?」をご覧ください)、もし期限まで「金の買いポジション」を持ち続けた場合、最終的に金の現物と購入代金を交換して取引を終了させるというルールになっています。これを「現受け」と言います。

店頭での購入と先物での現受け、安く買えるのはどっち?

では、「店頭」と「現受け」では、どちらが安く買えるのでしょうか?

結論から言うと、どちらが安いかはその時の状況で変わります。常にどちらかが安いという訳ではありません。

試しに第一商品で2017年5月24日に購入した場合で比較してみましょう。

<店頭で金地金を購入した場合>

2017年5月24日8時45分現在、第一商品の金地金販売価格は487万2,000円(税込)でした。

金地金を購入するには、当日この金額を支払い、代わりに1kgの金地金を受け取ることになります。普通にモノを買う場合と全く同じですね。

<金先物取引で現受けした場合>

では、現受けの場合はいくらで買えるのでしょうか。以下の表は、同じく5月24日8時45分現在の先物価格です。

ここでは一番安い12月限を買うことにしましょう。その場合は、取引期限(これを「納会日」と言います)が2017年12月25日と決められていますので、購入代金の支払いと金地金の受け取りは12月25日前後に行われます。(それまでは、購入代金の数十分の一の額の証拠金を取引する業者に預けておきます。~証拠金、取引期限についての詳しい説明は、コラム「そもそも商品先物取引って何?」をご覧ください)

前述の先物価格を1kgに換算すると、448万4,000円。これに消費税と売買手数料などの諸経費を加えたものが、先物市場で金地金を現受けした際の購入代金となります。ただひとつ注意しなければならないのが消費税。現受けで金地金を受け取る場合、消費税は買った値段(448万4,000円)ではなく、納会日(ここでは12月25日)の金価格を元に算出されます。つまり、買った時よりも納会日に価格が上がっていれば多めに消費税がかかり、納会日に価格が下がっていれば、逆に消費税額は少なく済むという訳です。

さて、金を現受けで購入した場合の購入代金は、

4,484円(買値)×1,000(kg)+35万8,720円(消費税)
+2万3,328円(手数料)+324円(出庫料)+386円(保管料)= 486万6,758円

売買コストとして、売買手数料の他に、出庫料(1kgあたり324円)、保管料(最短で10日分・386円、金価格により変動)がかかります。また、前述の通り買った時点では消費税額は確定しません。ここでは納会の値段と買った値段が同じものとして計算しています。

比較すると、購入代金は店頭取引が487万2,000円、現受けは486万6,758円と、現受けのほうが若干安く買えるという結果になりました。

結局どっちが有利なの?

今回のケースでは、5,000円程度「現受け」の方が安くなりましたが、前にも述べた通り、いつも「現受け」の方が安くなるわけではありません。
では、結局どちらを選べば良いのでしょうか?常に価格をチェックし安く買えそうな方を選ぶのも一つの方法ですが、金地金を購入する目的によって決めるというやり方も有効です。

その場合、資産の保全などで金地金の長期保有を目的にしている方には、やはり店頭での購入がお勧めです。現受け取引に比べ手続きも簡単で、何より金地金をすぐに手に入れることができます。

一方、短・中期的な金の値上がりを期待して金を購入される方には、先物市場の利用は有力な手段と言えます。先物市場で金を買い、目論見通り価格が上がったら差金決済にて利益を確定。もちろん、この場合の利益額は店頭で金地金を購入した場合と同じですが、必要となる資金が何十分の一で済むので非常に資金効率の良い取引となります。

もし予想に反して価格が下がった場合、「現受け」して金の地金に替えておき、じっくり値上がりを待つこともできます。その場合には、金価格が下落した分消費税も少なくなり、店頭で買う場合よりもさらに安く買えることになります。

このように、地金の長期保有が目的でなければ、「下がれば現受け、上がれば差金決済」という二段構えで先物市場を利用する方法がお得かもしれません。

 

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